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長江證券原料藥低價筑建投資安全邊際

时间:2020-01-17 02:04:13 来源:互联网 阅读:0次

长江证券: 原料药低价筑建投资安全边际 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点原料药—医药行业中周期性强的子行业医药行业具有一定的周期性,且原料药行业是医药制造业所有子行业中周期性强的行业,医药行业对上游化学原料及化学制品的依赖性较大,且相对于宏观经济、上业的周期性波动,医药行业周期波动有1—2个月的滞后,在09年至今的一轮通胀周期中,大宗商品、部分化工产品价格已有相当的涨幅,而原料药价格并未启动,因此价格较低的原料药提价可能性较大

通胀驱动上业产品价格上升,成本压力显现原料药上游原始产品石油、粮食在通胀驱动下,价格上升明显,特别是弱周期的粮食价格在历史中高位情形下,依然保持了上升趋势,给原料药造成成本压力,增强原料药提价刺激

原料药价格偏低,提价预期强烈通胀趋势带来了周期性行业——原料药的提价预期,下游原料产品价格上涨的成本压力进一步加快提价的速度,原料药子行业提价预期有一定的分化,维生素类周期性强,受通胀影响为显著,且维A、维E行业供需合理,国家着力优化维C行业供给,小维生素产品如核黄素、泛酸钙的价格今年已有小幅上升,正在建立提价通道,DSM提价有望加速维生素产品提价的速度,成为提价预期的子行业;抗生素类,大众品种由于产能过剩,对通胀下的提价预期带来一定的压力,而培南类高技术产品提价预期高;激素类同时受益于通胀及产业定价权优势,价格已进入上升通道;大量专利药到期直接利好特色原料药,增强了通胀下提价的预期

原料药投资组合据上述各原料子行业分析及相关公司业务特征,推荐以下原料药投资组合:

海翔药业、广济药业、新和成、浙江医药、海正药业、华海药业、东北制药、天药股份

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